医药健康四季度运行情况

一、IPO破发情况

为了解目前医药健康板块企业IPO破发的真实情况，来觅数据统计了2021年Q1季度至2022年Q4季度在A股、港股、美股上市的医药健康企业IPO相关数据。医药健康上市企业样本筛选标准为符合Wind行业分类下的“Wind医疗保健设备与服务“及”Wind制药、生物科技与生命科学“相关企业。

从国际的情况来看，通胀指标正在逐步降温。具体来看，受疫情、俄乌战争等多因素推高的美国消费者价格指数(CPI)同比涨幅在6月达到9.1%的峰值后，于11月超预期回落至7.1%，而12月月中，美联储今年第7次加息也结束了连续四次75个基点的加息力度，通过加息50个基点表明了加息速度的放缓，也反映了美国通胀指标正在逐步降温。

从国内的情况来看，伴随着奥密克戎毒株毒性的减弱以及在2022年年底多种因素的催化下，防疫政策开始发生转变，“开放“和”拉动经济“成为主旋律，中长期来看中国疫情退坡的影响对未来国内经济的提振逻辑毋庸置疑。

整体来说，在宏观层面上疫情在全球范围内的影响或许已正式告一段落，但值得注意的是，陷入了持久战的俄乌战争催化的高昂能源价格正使潜在的经济衰退乌云正在西方国家头顶聚集。其中，通胀创41年新高、罢工潮席卷全国、Q3季度GDP萎缩0.2%的英国已现衰退迹象。短中期来看医药健康相关企业IPO情况目前的主要影响面来自于多因素贡献的全球经济潜在性衰退，尽管Q4季度IPO企业的市场表现有明显向好的迹象，但从IPO数量来看压力并未有改善。

从具体数据来看，2022年Q4季度医药健康板块三地合计IPO数量为33家，环比多1家，首日破发数量环比减少到12个。受外围疫情放开、通胀影响放缓等因素影响，Q4季度二级市场上医药健康新IPO企业表现明显改善，环比来看，Q4季度首日破发率回落至36.36%，期末破发率回落至63.64%。

来源：Wind，来觅数据整理

（注：①2022Q3季度数据有所调整；②期末破发率通过当季最后一个交易日收盘价/发行价所得值为负的企业计算得出）

二、一级市场投融资情况

外围对于中国医药健康一级市场的负面影响整体来说在Q4季度有加剧现象。截至12月31日，2022年中国医药健康领域投融资合计发生交易事件171起，涉及已披露投融规模156.65亿元，环比分别下降23.08%、31.16%，同比分别下降40%、71.69%。

来源：来觅数据

细分来看，资本寒冬下医药制造仍然是医药健康领域的最大组成部分，2022年Q4季度合计发生投融资额77.48亿，投融金额环比下降36.13%，其中最热门细分领域为生物药下的基因与细胞治疗，涉及23个投融事件，16.85亿元的投融金额。

医疗器械领域2022年Q4季度合计发生投融资62.04亿，投融金额环比上升39.2%，其中最热门细分领域为体外诊断下的分子诊断，涉及21个投融事件，18.3亿元投融金额。除此之外，近段时间来国替概念下大热的内窥镜领域发生融资额超8亿，在整个医疗器械板块中持续保持高热度。

来源：来觅数据

三、药物/器械运行情况3.1.医药制造

四季度国内药企的管线推进继续保持承压态势。根据首次公式日期，四季度中国地区新开展的主要对应新药开发的安全性、有效性、药代动力学、药效动力学试验环比三季度继续下降至409个，同比去年同期减少15.84%。

除此之外，根据最新公式日期，2022年下半年主动暂停、主动终止的药物临床试验环比上半年减少至120个，其中下半年针对1类和2类新药主动暂停、主动终止的数量为79个，环比22年上半年减少19个。四季度新药相关临床试验主动暂停、主动终止42个，环比减少5个。

来源：Wind医药库，来觅数据整理

来源：Wind医药库，来觅数据整理

整体来看2022年下半年新药研发压力相比于往年仍旧保持在高位，但拉长时间来看，伴随着外围的逐步趋好，重新焕发的活力的资本市场将再次为一级市场相关创新药企提供研发所需资金。

从行业的进展来看，2022年四季度医药领域的发生的大事件或对医药领域的发展方向提供了一定的指南。从安进对罕见病278亿美元的加码、FDA创纪录的对价值350万美元/疗程的血友病一次性基因疗法的批准，再到Moderna在mRNA癌症疫苗的临床进展，医药创疗在Q4乃至全年都收获了很多的好消息。但同样的，医药研发的高风险属性也同样充斥着2022年，如罗氏TIGIT单抗三期临床的失败、PI3K抑制剂Duvelisib由于与对照组相比完全没有OS优势被FDA拒绝对CLL和SLL新适应症的上市等等，以年为时间单位、亿为成本单位的上市创新药珍贵的原因总是被其高风险属性所衬托。

医药研发的高风险高收益属性在2022年仍然得到了延续，且可预见的在2023年乃至未来也仍将如此。创新药在资本市场上的拐点在许多因素的影响下也许还未到来，但医药研发对整个人类文明的重要性始终毋庸置疑。

3.2.医疗器械

国产替代依旧是医疗器械领域的主旋律。2022年四季度，山东省财政厅发布了《关于印发山东省2023年政府集中采购目录及标准的通知》，其中收录了36类医疗设备，《通知》明确2023年省级政府采购，要严格进口产品采购管理，对应当全部采购国产产品的，不得申请采购进口。除此之外，12月15日北京市发改委印发了《关于推动“五子”联动对部分领域设备购置与更新改造贷款贴息的实施方案（试行）》，明确鼓励企业更多采购首台（套）重大技术装备、国产自主品牌设备，对医疗仪器设备及仪器仪表制造等先进制造业中符合条件的设备购置与更新改造项目给予2.5个百分点的贴息，期限2年。中国政界和商界对医疗器械自主可控之路所投入的资源仍在持续。

从医疗器械的进口数据来看，2022年四季度10月-11月进口总金额合计发生25.09亿美元，叠加12月的进口数据预计四季度合计发生进口金额区间在33亿-34亿美元，预计Q4环比将继续保持降低趋势。

来源：Wind，海关总署，来觅数据整理

从集采的进展来看，9月27日国家针对脊柱类植入物的集采结果展示了降价保费和企业利润间的一种新的平衡，限价制在随后10月份22个省市针对生化试剂的集采，12月针对口腔正畸托槽耗材以及明年1月针对于种植牙系统的集采中延续下来，降价幅度相对以往以往的竞价制更为温和，国替厂商未来的市场占有率预计将持续提升。

国产替代的浪潮在医疗器械领域愈演愈烈，在已经具备国替能力的领域由国家及地方政府牵头全力支持采购国产设备，而采购清单内，仍需大力发展的国替领域（如硬镜、软镜、人工心脏等）已成为一级市场和二级市场的投资中心，热度不断上升。